Reicht die Liquidität für die nächsten 12 Monate?
Zählen Sie die simulierten Liquiditätsverläufe mit einem negativen Bestand an irgendeinem Monatsende, nicht nur am Jahresende. In diesem beispielhaften 12-Monats-Modell weisen 34,1 % der 10.000 Verläufe eine Unterdeckung auf, während 27,3 % das Jahr unter null beenden. Einem Unternehmen kann die Liquidität ausgehen, bevor sich seine Umsätze erholen.
Monatsumsätze sind persistent: Auf einen schwachen Monat folgt mit höherer Wahrscheinlichkeit ein weiterer schwacher Monat. Das Modell berechnet aus diesen Umsatzverläufen die Liquiditätsbestände und vergleicht anschließend zwei Entscheidungen anhand derselben Verläufe: mehr Anfangsliquidität und geringere monatliche Fixkosten. Die Beträge sind in Tsd. USD angegeben.
Das Modell
Das Tabellenblatt Assumptions enthält eine Anfangsliquidität von 50, monatliche Fixkosten von 55, variable Kosten von 45 % des Umsatzes und einen typischen Monatsumsatz von 100. Das Tabellenblatt Cash hat eine Spalte pro Monat, von B bis M. Umsätze werden im selben Monat vereinnahmt und Kosten bezahlt; Forderungen, Steuern, Schuldendienst und Finanzierungskosten werden nicht berücksichtigt.
Zeile 7 berechnet den Netto-Cashflow als Umsatz abzüglich variabler Kosten und Fixkosten. Zeile 8 schreibt den Bestand fort: B8=Assumptions!$B$3+B7, danach C8=B8+C7 bis Monat 12. Auf Summary ist B2=MIN(Cash!B8:M8) der niedrigste Monatsendbestand und B3=Cash!M8 der Endbestand. Die beiden Ziele prüfen jeweils, ob der Wert unter null liegt.
Warum Umsätze als Verlauf modelliert werden
Die Simulation füllt Cash!B3:M3 mit einem AR(1)-Prozess für den logarithmierten Umsatz. Der logarithmierte Umsatz jedes Monats ergibt sich aus seinem langfristigen Zentralwert plus dem 0,75-Fachen der Abweichung des Vormonats von diesem Zentralwert, zuzüglich eines normalverteilten Schocks mit der Standardabweichung 0,18. Zeile 4 wendet EXP an, sodass der Umsatz positiv bleibt. Der Prozess startet vor Monat 1 mit einem Umsatz von 100.
Positive Persistenz lässt eine Schwächephase fortwirken, statt jeden Monat unabhängig neu zu ziehen. Der typische Umsatz von 100 entspricht dem Zentralwert im logarithmischen Raum, ausgedrückt als Geldbetrag, und nicht dem erwarteten Umsatz: Das obere Ende der Verteilung erhöht den Mittelwert. Diese Prozessparameter sind beispielhafte Annahmen und wurden nicht an die historischen Daten eines Unternehmens angepasst.
Das Fächerdiagramm des Liquiditätsbestands lesen
Die Linie zeigt den Median des Bestands in jedem Monat; die Bänder zeigen P10–P90 und P5–P95. In Monat 12 beträgt der Median 63, bei P10 −64 und P90 222. Das sind punktweise Bereiche: Ein 90-%-Band für jeden Monat bedeutet nicht, dass 90 % der vollständigen Verläufe das ganze Jahr darin bleiben. Die Medianlinie muss keinem einzelnen simulierten Verlauf entsprechen.
Ein positiver Jahresendbestand kann eine Unterdeckung verdecken
6,9 % aller Verläufe enden bei oder über null, nachdem sie zuvor an einem Monatsende negativ waren. Wer nur den Endbestand betrachtet, übersieht diese Verläufe. Nutzen Sie das Ziel für den Mindestbestand, um die Liquiditätsdeckung über die modellierten Monate zu beurteilen, und das Ziel für den Endbestand für die Lage am Jahresende.
Ein negativer Bestand steht für eine Finanzierungslücke. Die Excel-Datei rechnet danach weiter, als könnte eine Zwischenfinanzierung die Lücke decken. Ob diese verfügbar ist und was sie kostet, wird jedoch nicht modelliert. Auch eine Unterdeckung zwischen den Monatsenden erkennt das Modell nicht. Wenn die Zahlungstermine innerhalb eines Monats wichtig sind, ist ein Wochen- oder Tagesmodell nötig.
Mehr Liquidität oder geringere Fixkosten?
| Annahmen | Negativer Bestand an mindestens einem Monatsende | Negativ in Monat 12 | Median des Bestands in Monat 12 |
|---|---|---|---|
| Basisannahmen | 34,1 % | 27,3 % | 63 |
| More starting cash (mehr Anfangsliquidität) | 14,5 % | 13,1 % | 113 |
| Lower fixed costs (geringere Fixkosten) | 14,3 % | 10,8 % | 123 |
Eine Erhöhung der Anfangsliquidität von 50 auf 100 erhöht den Bestand in jedem Monat um 50. Eine Senkung der monatlichen Fixkosten von 55 auf 50 erhöht ihn in Monat 1 um 5; bis Monat 12 summiert sich der Effekt auf 60. Beide Änderungen senken hier die Wahrscheinlichkeit einer Unterdeckung, wirken aber zu unterschiedlichen Zeitpunkten. Der Vergleich setzt voraus, dass die Kostensenkung den Umsatz unverändert lässt und keine Umsetzungskosten verursacht.
Jedes Szenario verwendet dieselben simulierten Umsatzverläufe. Unterschiede entstehen daher durch die Entscheidung und nicht durch günstigere Zufallsziehungen. Verglichen werden zwei vorgegebene Änderungen; die minimale Liquiditätsreserve oder eine optimale Kostenstrategie wird damit nicht gesucht.
Selbst ausprobieren
- Öffnen Sie das Beispiel und starten Sie seine 10.000 Iterationen mit dem Startwert (Seed) 1. Der Bereich der monatlichen Liquiditätsbestände und beide Unterdeckungsziele sind bereits festgelegt.
- Öffnen Sie die Ergebnisse der monatlichen Liquiditätsbestände, um das Fächerdiagramm zu betrachten, und vergleichen Sie dann die Ausgangsgrößen für Mindest- und Endbestand.
- Starten Sie die beiden gespeicherten Szenarien. Vergleichen Sie die Wahrscheinlichkeiten einer Unterdeckung und die Entwicklung ihrer Liquiditätsverläufe über die Zeit.
- Berücksichtigen Sie in Ihrer eigenen Excel-Datei Zahlungsverzögerungen bei Einnahmen, Zahlungstermine und Finanzierungsregeln, bevor Sie das Ergebnis als Finanzierungsplan verwenden.
Häufige Fragen
Ist die Liquiditätsreichweite einfach Anfangsliquidität geteilt durch monatlichen Mittelabfluss?
Dieses Verhältnis gilt bei einem konstanten positiven Netto-Mittelabfluss. Wenn sich der Umsatz ändert, kann der Mittelabfluss sein Vorzeichen wechseln, und schwache Monate können gehäuft auftreten. Die Simulation des Liquiditätsverlaufs zeigt, ob die Liquidität unter diesen Annahmen über den gewählten Zeitraum reicht.
Zeigt ein 12-Monats-Modell, wann die Liquidität danach aufgebraucht ist?
Nein. Ein Verlauf ohne Unterdeckung in diesem Modell reicht nur bis zu den modellierten Monatsenden. Erweitern Sie den Zeitraum und die zugehörigen Annahmen, um den späteren Liquiditätsbedarf zu untersuchen. Ein Ergebnis ohne Unterdeckung über 12 Monate bedeutet keine unbegrenzte Liquiditätsreichweite.
Garantiert eine geringe Unterdeckungswahrscheinlichkeit eine ausreichende Finanzierung?
Nein. Sie hängt vom Umsatzprozess, den Kosten, den Zeitpunkten und dem Zeitraum ab, die Sie in der Excel-Datei ansetzen. Prüfen Sie auch ungünstige Annahmen und genauer aufgelöste Zahlungstermine. Führen Sie außerdem genügend Iterationen aus, damit sich die ausgewiesenen Wahrscheinlichkeiten stabilisieren.
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